社保基金投资海外油水诱人　50余家洋机构觊觎社保蛋糕

今天是社保基金接受境外第一批投资管理人申请的最后一天，外资机构对社保基金托管的竞争也如火如荼。记者从社保基金理事会相关工作人员处了解到，截至昨日，前来领取申请材料的机构已不下50家，境外投资管理人遴选工作很快将进入初评阶段，最终入选名单大约在今年八九月份公布，这意味着社保基金海外投资最快也得等到秋天。

托管社保基金利润诱人

外资机构纷至沓来

社保基金每次“选秀”都会吸引不少机构的眼球。而这次选秀，吸引的主要是国外顶级资产管理机构的目光。因为今年5月1日实施的《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》对申请人的资格进行了严格限定：经营资产管理业务达6年以上(以2006年3月31日为截止日，往前推算6年以上)；截至2006年3 月31日，管理的资产不少于50亿美元(或等值货币)；在中国境外设立并登记注册，所在国家或者地区法律和金融监管制度完善，监管机构与中国证监会签订监管合作谅解备忘录，并保持有效的监管合作关系。

记者了解到，目前申请社保基金境外投资管理人资格的机构非常多，目前提出申请的已不下50家，虽然社保理事会还未最终确定留下几家，但这些机构对境外投资管理人资格的热情可见一斑。

是什么吸引了这些国际上知名大机构的目光呢？中央财经大学中国银行业研究中心主任、证券金融研究所副所长郭田勇分析认为，托管社保基金现有以及潜在的利润是外资机构纷至沓来的原因。他认为，社保基金管理着大量的资产，目前达2000多亿元，随着社保基金规模的扩大，将会有更多的资金用于投资海外市场。另外，对于美林证券、摩根士丹利等国际投资机构而言，基金管理人的角色给他们带来了丰厚的利润，面对中国社保基金这样一块大蛋糕，诱人的利润驱使他们不能错过。

“这对社保基金来讲是好事，”郭田勇表示，“各路投资机构形成了竞争关系，这对社保基金海外投资的保值增值是有利的。

”据了解，早在2004年年初，交通银行就已着手开展对境外投资托管的准备工作，目前已在境外托管模式、组织架构和人力资源系统对接等方面做好了充分准备，而与北美信托共同设计的境外投资托管方案也已宣告完成。

谨慎选择投资标准

为QDII试水海外上市开路

社保理事会已经为境外投资不同的品种确定了不同的投资标准。昨日，来自标准普尔的消息称，中国社会保障基金理事会已经选择标准普尔500作为其投资美国股票市场的标的指数。

除此之外，投资全球股票(除美国以外)的投资基准为以美元计算的摩根士丹利资本国际全球发达国家指数；香港股票的投资基准为新华富时香港指数；全球债券的投资基准为以美元计算的雷曼兄弟全球综合债券指数。

社保理事会投资部主任李克平说，“社保基金在选择具体的投资基准时，需要考虑的因素很多，要看指数是否符合其投资需求，包括指数的市场代表性，特别是投资性、透明的编制方法和良好的历史表现等。基于这些标准，社保理事会选择了标准普尔编制的标普500指数作为投资美国股票市场的标的指数。

”标准普尔指数服务董事总经理夏伯涛指出：“中国社保理事会决定采用标准普尔500指数作为其美国股票投资的标的指数，是大型中国机构启动向海外股票市场投资过程中重要的一步。”夏伯涛同时指出，标准普尔的指数覆盖了81个国家，并已经做好了充分的准备，为中国投资者和未来的合格境内机构投资者 (QDII)提供指数工具，以满足他们在美国及世界其他市场的投资需求。”

在利润和风险间寻找平衡

海外投资可能首选债券和港股

从社保基金以往的投资渠道和投资收益率来看，社保基金原来只投资债券、银行存款，或通过基金管理公司投资A股。社保基金2004年的投资收益率为3.7%，2005年略高一点，投资收益率达到4.16%，这种收益水平是非常低的，扣除物价上涨因素，收益就更低了。所以，保值增值就成为社保基金“出海”的最大愿望。

对于社保资金出海的风险和收益也引起了业内诸多的争论。中国社科院社会保障问题专家郑秉文提出：“全国社保基金作为储备基金，应该实行完全的海外投资策略。”他说，按照国际惯例，这种专门用于投资收益目的的社保基金，应该被认定为“投资基金”，这种基金应该离开本国的资本市场，专门为国际资本市场设计。许多发达的资本市场，甚至是新兴市场都具备社保基金所需要的风险收益特征的投资产品，境外投资的这部分资金完全可以在设定的风险承受范围之内获得比较高的收益，而且还有大量的金融工具可以用来管理、降低甚至消除多数投资风险。这些都为社保基金提高自身的抗风险能力和收益水平提供了广阔的市场空间。

郭田勇预计，社保基金海外投资近期的选择将会侧重投资债券和港股。因为固定收益债券风险较低、收益稳定；而香港股市很多上市公司都是来自内地的国企股，投资比较安全。另外，社保基金同时还持有中国银行的股份，一旦中行在港上市，“将可以实现一、二级市场双线持股，这更有利于社保基金投资效益的提高。”